NPV / IRR 現金流分析：使用說明與常見問題

NPV（淨現值）和 IRR（內部報酬率）是評估一項投資、專案或租賃案到底划不划算的兩把尺。輸入各期的淨現金流（第一列通常是期初投入、為負數），本工具用你設定的折現率算出 NPV，並回推讓 NPV 等於 0 的年報酬率 IRR，幫你判斷該不該投。

NPV 為什麼要「折現」？大於 0 才值得做

評估一筆需要先投入、之後才慢慢回收的投資（開店、買設備、買收租房），不能只把現金流加加減減。因為今天的一塊錢，比明年的一塊錢值錢——這就是「折現」的核心，也是淨現值（NPV）在做的事。

以一個常見情境：期初投入 10 萬，之後 4 年分別回收 3 萬、3.5 萬、4 萬、4.5 萬（帳面淨賺 5 萬）。用 8% 折現率把未來每一筆錢折算回「今天的價值」再加總：

• 折現率 8% → NPV ＝ +22,614 元，大於 0 → 方案可行
• 折現率 18% → NPV ＝ −1,884 元，小於 0 → 不划算

看出重點了嗎？同一筆投資，用越高的折現率（＝你要求的報酬越高、或資金成本越高），NPV 就越低。NPV 大於 0，代表這筆投資在折現後仍有正報酬、值得做；小於 0 代表它連你設定的門檻都跨不過。

IRR 是什麼？就是讓 NPV 剛好等於 0 的報酬率

折現率該填幾 %，常讓人猶豫。內部報酬率（IRR）換個角度切入：它不問你門檻多少，而是直接算出「這筆投資本身的年化報酬率是多少」。

承上例，這組現金流的 IRR ＝ 17.09%。這個數字剛好解釋了前一段的現象：

• 折現率 低於 17.09%（如 8%）→ NPV 為正 → 值得
• 折現率 等於 17.09% → NPV 恰為 0（不賺不賠的臨界點）
• 折現率 高於 17.09%（如 18%）→ NPV 為負 → 不值得

所以決策法則很簡單：IRR 高於你的「要求報酬率／資金成本」，就值得投資；低於就別碰。如果借錢的利率是 5%，這個 IRR 17% 的案子顯然划算；但若你手上有其他年化 20% 的機會，它就相對遜色。IRR 讓你能把不同規模、不同年限的投資放在同一把尺上比較。單期、單筆的報酬率則可用ROI 投報率或年化報酬率 CAGR換算。

三個常見誤區，別被漂亮數字騙了

NPV／IRR 很強大，但用錯會誤判。避開這三個坑：

1. 「回本期短」不等於「賺得多」。回本期只告訴你「第幾期本金拿回來」（上例第 3 期回本），完全沒考慮回本之後還能賺多久、也沒折現。一個 3 年回本但之後就沒現金流的案子，可能輸給 5 年回本卻能穩定收租 20 年的案子。真正該看的是 NPV 與 IRR。
2. IRR 高不代表金額大。IRR 是「比率」，一個投入 1 萬、IRR 50% 的小案，賺的絕對金額可能遠少於投入 1000 萬、IRR 10% 的大案。比報酬率用 IRR，比賺多少錢用 NPV，兩個要一起看。
3. 折現率要誠實設定。折現率通常設為「你的資金成本」或「同風險投資的期望報酬」。案子風險越高，折現率要抓越高，NPV 才不會高估。把折現率設太低，等於自欺欺人地讓爛案子看起來可行。

另外提醒：現金流有多次正負反轉時，IRR 可能出現多解或無解，這時以 NPV 為準較可靠。想單純把「未來一筆錢折算成現在價值」，可用現值試算；投資觀念打底可看投資入門指南。

常見問題 FAQ

Q：NPV 和 IRR 哪個準？

A：兩者互補。NPV 直接告訴你「賺多少現值」，金額越大越好；IRR 給你一個報酬率%、方便和其他投資或借款利率比較。但 IRR 在現金流正負反覆時可能有多個解或無解，這時以 NPV 為主。

Q：折現率要設多少？

A：折現率代表你的「最低要求報酬」或資金成本。常見做法是用你的加權平均資金成本，或你放棄的其他投資報酬率（機會成本），個人投資常用 6～10%。

Q：一期是一年還是一個月？

A：由你決定，但要前後一致。若每期是一年，IRR 就是年報酬率；若每期是一個月，算出的 IRR 是月報酬率，需再年化（(1+月IRR)^12 − 1）。